普源精電4月14日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2022年4月12日接受61家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)。

以下是投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

一、自研芯片相關(guān)問答

問：公司為何要堅持做自研芯片？

答：至于為何要走自研芯片這條道路，是因為在測試測量儀器領(lǐng)域，自研芯片是所有頭部公司往高端發(fā)展的必由之路，我們可以看到是德科技、泰克、力科等頭部國際廠商均會有自己的自研芯片。作為測試測量儀器公司是要去做測量的，這就像做尺子一樣，公司做的尺子要更為寬闊、更為精確才能去保障測量，例如芯片廠商還需要使用電子測儀器去測試他們的芯片，因此對儀器的誤碼率、噪聲等要求更高，這就對自研芯片提出了強(qiáng)烈的需求。測試測量儀器公司和模擬芯片公司做模擬到數(shù)字轉(zhuǎn)換器不一樣，要的是噪聲越低、采樣率越高、帶寬越寬越好，追求極致的指標(biāo)，像是德科技做模擬到數(shù)字轉(zhuǎn)換器、放大器的水平可能并不遜于一些知名的芯片公司。所以，很多高端電子測量儀器的芯片或器件無法通過商用芯片或器件廠家直接采購。

如果不自研芯片，不解決核心問題，依賴外購芯片開發(fā)的產(chǎn)品，就類似于電子測量儀器行業(yè)的國外芯片廠商Design House，一方面產(chǎn)品無法往高端儀器發(fā)展，另一方面也會受到國外廠商出口管制。這樣的產(chǎn)品技術(shù)含量有限，也擺脫不了紅海競爭的窘境。公司選擇腳踏實地的自研芯片，而不是依賴國外購買芯片，看起來目前顯得比較“笨”但從長遠(yuǎn)來說一定是一條正確的道路。

最后，在當(dāng)今缺芯的背景下，自研芯片也就擁有了另外一層價值。公司中高端產(chǎn)品主要采用自研芯片，而公司自研芯片庫存充足，因此中高端產(chǎn)品不受市場上芯片短缺情況的影響。第一季度公司營收還在持續(xù)增長，主要是依靠高端產(chǎn)品的拉動，這也體現(xiàn)了公司自研芯片的優(yōu)勢。

二、公司運(yùn)營相關(guān)問答

問：2021年高端數(shù)字示波器產(chǎn)品的收入占比是多少？

答：數(shù)字示波器中搭載自研芯片產(chǎn)品的銷售占比是示波器銷售總額的55%左右，高端產(chǎn)品（以數(shù)字示波器為例，將帶寬2GHz及以上定義為高端數(shù)字示波器）的銷售額在2021年同比增長超過190%。數(shù)字示波器從低端到高端價格差距巨大，從人民幣每臺1000多元到1000多萬元都有，公司目前高端產(chǎn)品占比上升較快，也拉動公司2021年整體營收增長達(dá)36.63%。

問：據(jù)公開資料顯示，鼎陽科技高端數(shù)字示波器產(chǎn)品在2020年銷量比貴公司要多賣了1016臺，數(shù)量多了約65%，請問是什么原因？

答：我們認(rèn)為這來源于雙方對于高端數(shù)字示波器的定義是不一樣的，據(jù)鼎陽科技招股說明書顯示，其高端數(shù)字示波器定義為帶寬1GHz：而本公司高端數(shù)字示波器的定義為帶寬≥2GHz。普源精電對于高端數(shù)字示波器的性能定義要遠(yuǎn)高于鼎陽科技，因此直接按照臺數(shù)進(jìn)行對比存在概念上的混淆。通常市場銷售狀況對比應(yīng)采用金額，而不是數(shù)量，因為產(chǎn)品均價有較大差別。依據(jù)您說的2020年數(shù)據(jù)，公司所稱高端數(shù)字示波器（指帶寬≥2GHz）銷售金額是3，047.90萬元，而鼎陽科技所稱高端數(shù)字示波器（指帶寬≥IGHz）銷售金額是894.09萬元，普源精電在高端數(shù)字示波器市場領(lǐng)先優(yōu)勢非常明確。在新款5GHz帶寬數(shù)字示波器（國內(nèi)唯一）的加持下，普源精電的中國數(shù)字示波器領(lǐng)導(dǎo)者地位將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

問：未來直銷和大客戶的成長空間？

答：首先，測試測量儀器的市場規(guī)模和工業(yè)GDP正相關(guān)，美國工業(yè)GDP全球第一，它測量測試儀器市場?直是全球第中國現(xiàn)在已經(jīng)變成全球第二大市場。公司會不斷加強(qiáng)全球化營銷布局，并針對高端產(chǎn)：品和大客戶發(fā)展直銷。公司直銷/大客戶的銷售比例在2021年底已經(jīng)達(dá)到25%以上，這反應(yīng)了公司高端產(chǎn)品及大客戶策略的有效開展。目前看，2022年第季度的直銷/大客戶占比將進(jìn)一步提高。公司的全球營銷本地化策略將進(jìn)一步保障高端產(chǎn)品的推廣和銷售，現(xiàn)在公司在俄羅斯、印度、巴西、馬來西亞、韓國都有本土的團(tuán)隊去做地面產(chǎn)品推廣。伴隨著高端產(chǎn)品的不斷發(fā)布和大客戶戰(zhàn)略的深度布局，公司有信心近幾年將直銷比例提升到50%以上。

問：如何看待教育市場和低端市場？

答：公司非常重視教育市場，第一是為回饋社會，即使教育市場價格較低，公司也會積極參與：第二是為公司培養(yǎng)未來潛在用戶和粉絲。國外同類企業(yè)在中國教育市場也采用類似的大學(xué)計劃策略，甚至對教育市場有專門的折扣政策。作為中國最早的從事國產(chǎn)數(shù)字示波器產(chǎn)業(yè)的公司，普源精電在教育市場擁有非常廣泛的客戶基礎(chǔ)和良好的市場占有率，并連續(xù)多年成為全國大學(xué)生電子競賽國賽官方指定測評儀器品牌，為全國頂級賽事保駕護(hù)航。在低端市場，公司不會參與到完全低價的惡性競爭里面去，而是把為客戶提供更好、更高質(zhì)量、更高性價比的產(chǎn)品作為發(fā)展目標(biāo)。

問：缺芯問題是否有改善？

答：目前公司受缺芯影響的主要是老工藝芯片，這對公司經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品產(chǎn)生一定程度的交期延長，此現(xiàn)象目前正有所緩解。公司中高端數(shù)字示波器產(chǎn)品主要采用自研芯片，且自研芯片庫存充足，同時積極進(jìn)行了外購芯片的戰(zhàn)略儲備，因此中高端示波器產(chǎn)品不受市場上芯片短缺情況的影響。第一季度公司營收還在持續(xù)快速增長，主要是高端產(chǎn)品強(qiáng)勁銷售的拉動，這也體現(xiàn)了公司自研芯片的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

問：與國內(nèi)同行相比，公司的射頻類儀器的指標(biāo)似乎落后？原因是什么？

答：公司在射頻類產(chǎn)品的布局，有著清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃。我們首先通過經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品建立品牌和市場優(yōu)勢，再通過UltraReal等核心技術(shù)平臺的建立，確保技術(shù)差異化優(yōu)勢。未來，公司將進(jìn)一步圍繞射頻類產(chǎn)品，包括頻譜/信號分析儀、信號發(fā)生器、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等品類，堅持以芯片設(shè)計和材料工藝自主可控戰(zhàn)略為核心底層技術(shù)驅(qū)動，突破技術(shù)壁壘，打造高端精品。在射頻類儀器方面，高端產(chǎn)品也需要突破器件禁運(yùn)封鎖，日前公司已經(jīng)啟動相關(guān)研發(fā)工作。普源精電的高端產(chǎn)品戰(zhàn)略將會著眼于國內(nèi)領(lǐng)先，國際一流的目標(biāo)進(jìn)行路標(biāo)設(shè)計，在解決客戶應(yīng)用問題的同時，也會建立芯片、算法和軟件的綜合技術(shù)優(yōu)勢，確保公司的長期穩(wěn)健成長。今年也會發(fā)布相關(guān)射頻類儀器新品，非常有特色，敬請期待。

三、財務(wù)相關(guān)問答

問：報表上毛利率表現(xiàn)不是很優(yōu)秀，主要是為什么？

答：第一，公司為保障高端產(chǎn)品和芯片戰(zhàn)略的未來持續(xù)發(fā)展，并滿足當(dāng)下多品種小批量電子測量儀器生產(chǎn)需要，在質(zhì)量和供貨上追求對客戶最大化的價值輸出，公司推行智能化精益工廠建設(shè)，打造基于數(shù)字化制造和自動化設(shè)備的生產(chǎn)系統(tǒng)，確保高效率、高質(zhì)量的交付客戶需求的產(chǎn)品和服務(wù)。工廠擁有先進(jìn)的全自動貼片、插件、焊接、選擇性波峰焊、自動光學(xué)檢測、高精度測試測量儀器等150余臺設(shè)備。在軟件方面導(dǎo)入MES系統(tǒng)、TC系統(tǒng)、SRM系統(tǒng)、PCBA三合一一軟件測試系統(tǒng)，實現(xiàn)了智能化制造并獲得“江蘇省智能車間”稱號。精益工廠投資帶來生產(chǎn)效益提升的同時，也導(dǎo)致生產(chǎn)設(shè)備折舊提升。

第二，高端產(chǎn)品推出后還需要一定時間增長才能實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，公司高端產(chǎn)品的銷售目前在持續(xù)增長，比如公司2021年2G及以上的高端數(shù)字示波器銷售金額較2020年增長約190%以上，也正是基于此，公司毛利率將會隨著高端產(chǎn)品占比增長而不斷提升：

第三，經(jīng)濟(jì)型數(shù)字示波器產(chǎn)品采用的芯片和器件是從外部廠商采購，毛利有較大改善空間。公司有計劃將自研芯片向經(jīng)濟(jì)型機(jī)型進(jìn)行戰(zhàn)略沉降，在更高帶寬、更高采樣率和更高分辨率核心技術(shù)方面，建立全新的差異化競爭優(yōu)勢，通過性能的提升和成本的優(yōu)化，為客戶創(chuàng)造更大價值，也為公司帶來毛利率的上升。由于經(jīng)濟(jì)型數(shù)字示波器數(shù)量占比高，對于公司整體毛利率提升將起到至關(guān)重要的作用。

問：和鼎陽相比公司三費(fèi)占比較高，未來如何改善？

答：首先，研發(fā)費(fèi)用是公司對未來的投資。全球行業(yè)標(biāo)桿的研發(fā)費(fèi)用率在16%左右，公司目前正在進(jìn)行更高性能和更多元化的自研芯片和高端電子測量儀器產(chǎn)品的研發(fā)，并積極引進(jìn)和培養(yǎng)研發(fā)技術(shù)人才隊伍，并在北京中關(guān)村集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)園購置了研發(fā)大樓以改善研發(fā)環(huán)境，提高人才吸引力和留用率，因此現(xiàn)階段研發(fā)費(fèi)用率較高是正常的。

其次，在公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展期，公司在管理方面投入較大，如各種管理系統(tǒng)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)較多，信息化程度高，并全面實施數(shù)字化經(jīng)營戰(zhàn)略，為公司未來可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展做準(zhǔn)備。公司認(rèn)為從技術(shù)向管理轉(zhuǎn)變的過程中會面臨一系列挑戰(zhàn)，深刻理解管理體系架構(gòu)搭建的重要性。公司目前初步已經(jīng)取得了卓越的管理體系建設(shè)成果，獲得蘇州市質(zhì)量獎，符合GB19580卓越績效評價準(zhǔn)則要求。普源精電數(shù)字化管理實踐案例被收錄《管理藍(lán)皮書：中國管理發(fā)展報告（2021）》，未來的管理費(fèi)用投入會控制在合理范圍內(nèi)。

最后，公司銷售費(fèi)用率較高的原因有兩點，其一是因為公司高端產(chǎn)品的銷售需要品牌營銷和地面推廣，觸達(dá)客戶并提供樣機(jī)試用驗證評估和綜合測試解決方案：其二是公司全球化品牌建設(shè)工程，加強(qiáng)了自有品牌（RIGOL）推廣和B2B數(shù)字營銷方面的投入。例如，在全球知名的B2B領(lǐng)英平臺的關(guān)注者排名中，普源精電在國內(nèi)同行業(yè)品牌中排名首位并領(lǐng)先一個數(shù)量級，這是非常重要的成果。同時，公司自有品牌銷售比例絕對領(lǐng)先于國內(nèi)其他品牌。

問：能否解釋下公司為何虧損及實施股份激勵計劃對于公司運(yùn)營的影響？

答：公司股權(quán)激勵主要面對公司核心骨干員工進(jìn)行的員工持股計劃，對公司核心骨干人員的保留有較大積極作用。公司實施的股份支付為權(quán)益結(jié)算的股份支付，因此并不會導(dǎo)致貨幣資金流出企業(yè)，也不會對公司本身的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。該費(fèi)用的產(chǎn)生來源于《企業(yè)會計準(zhǔn)則》要求的賬務(wù)處理，并非公司生產(chǎn)經(jīng)營本身產(chǎn)：生的費(fèi)用。如果扣除股份支付，公司2021年全年實現(xiàn)盈利近7，900萬元，因此公司業(yè)務(wù)本身的盈利能力是健康的。

問：能否解釋下公司上市前進(jìn)行的大額分紅，是出于什么考慮？

答：所謂上市前進(jìn)行的大額分紅，實際為公司在股改前而非上市前，選擇蘇州普源作為上市主體進(jìn)行的資產(chǎn)重組。蘇州普源原為北京普源的全資子公司。由于蘇州普源所在地具有齊備的產(chǎn)業(yè)配套，出于戰(zhàn)略布局的考慮，決定實施資產(chǎn)重組，將蘇州普源轉(zhuǎn)為北京普源的控股股東，而北京普源轉(zhuǎn)為蘇州普源的子公司。

作為該資產(chǎn)重組的一部分，2018年北京普源向股東進(jìn)行分紅8200萬元，各股東取得該筆分紅款并依法繳納個稅后，又將該筆資金用于購買北京普源所持有的蘇州普源的股份，因此雖然該交易體現(xiàn)為普源有限整體對外分紅，但實質(zhì)上該資金并未流出普源有限，并不存在上市前突擊分紅的情形。請大家明辨是非、尊重事實，不要被不實言論誤導(dǎo);

普源精電科技股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是通用電子測量儀器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司的主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等。公司是儀器以太網(wǎng)擴(kuò)展總線標(biāo)準(zhǔn)（LAN-based eXtensions for Instrumentation）聯(lián)盟成員、中國電子儀器行業(yè)協(xié)會會員以及全國電子測量儀器標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會（SAC-TC153）委員單位。